Cập nhật Làm thế nào Tăng lãi suất kiềm chế Lạm phát – và Điều gì Có thể Sai

Thông tin cập nhật Làm thế nào Tăng lãi suất kiềm chế Lạm phát – và Điều gì Có thể Sai

Sau khoảng ba thập kỷ lạm phát tương đối thấp, giá tiêu dùng đang tăng vọt trở lại ở Mỹ.

Ví dụ, giá xăng đã tăng 40% vào tháng 1 năm 2022 so với một năm trước đó, trong khi ô tô và xe tải đã qua sử dụng tăng 41%, theo dữ liệu được công bố vào ngày 10 tháng 2 năm 2022. Các ngành hàng khác có lạm phát cao bao gồm khách sạn, trứng, dầu mỡ tăng lần lượt 24%, 13% và 11%. Trung bình, giá cả tăng khoảng 7,5%, tốc độ lạm phát nhanh nhất kể từ năm 1982.

Đó là một phần công việc được ủy quyền của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ để ngăn chặn lạm phát vượt khỏi tầm tay – và hạ nó trở lại tốc độ ưa thích khoảng 2%.

Để làm được điều đó, Fed đã báo hiệu rằng họ có kế hoạch tăng lãi suất nhiều lần trong năm nay – có lẽ là 5 lần – bắt đầu từ tháng Ba. Và số liệu lạm phát nhanh hơn dự kiến ​​của tháng 1 cho thấy nó có thể phải đẩy nhanh thời gian biểu tổng thể của mình.

Điều này sẽ hoạt động? Nếu vậy, tại sao?

Tôi là một nhà kinh tế học, người đã nghiên cứu cách chính sách tiền tệ ảnh hưởng đến nền kinh tế trong nhiều thập kỷ khi làm việc tại Cục Dự trữ Liên bang, Quỹ Tiền tệ Quốc tế và bây giờ là Đại học Nam California. Tôi tin rằng câu trả lời cho câu hỏi đầu tiên rất có thể là có – nhưng nó sẽ phải trả giá. Hãy để tôi giải thích tại sao.

Tỷ lệ cao hơn làm giảm nhu cầu

Cục Dự trữ Liên bang kiểm soát tỷ lệ quỹ liên bang, thường được gọi là tỷ lệ mục tiêu của nó.

Đây là mức lãi suất mà các ngân hàng sử dụng để cho vay qua đêm với nhau. Các ngân hàng vay tiền – đôi khi của nhau – để cho vay người tiêu dùng và doanh nghiệp. Vì vậy, khi Fed tăng lãi suất mục tiêu, nó sẽ làm tăng chi phí đi vay đối với các ngân hàng cần tiền để cho vay hoặc đáp ứng các yêu cầu quy định của họ.

Các ngân hàng đương nhiên chuyển những chi phí cao hơn này cho người tiêu dùng và doanh nghiệp. Điều này có nghĩa là nếu Fed tăng lãi suất quỹ liên bang thêm 25 điểm cơ bản, tương đương 0,25 điểm phần trăm, thì người tiêu dùng và doanh nghiệp cũng sẽ phải trả nhiều hơn để vay tiền – việc tăng thêm bao nhiêu phụ thuộc vào nhiều yếu tố, bao gồm cả thời gian đáo hạn của khoản vay và ngân hàng muốn tạo ra bao nhiêu lợi nhuận.

Đến lượt nó, chi phí đi vay cao hơn này lại làm giảm nhu cầu và hoạt động kinh tế. Ví dụ, nếu khoản vay mua ô tô trở nên đắt đỏ hơn, có thể bạn sẽ quyết định bây giờ không phải là thời điểm thích hợp để mua chiếc xe tải mui trần hoặc xe bán tải mới mà bạn đã để mắt tới. Hoặc có lẽ một doanh nghiệp sẽ trở nên ít có khả năng đầu tư vào một nhà máy mới – và thuê thêm công nhân – nếu lãi suất phải trả cho một khoản vay để tài trợ tăng lên.

Đây là chi phí đối với nền kinh tế khi Fed tăng lãi suất.

Và nhu cầu giảm làm giảm lạm phát

Đồng thời, đây chính xác là thứ làm chậm tốc độ lạm phát. Giá hàng hóa và dịch vụ thường tăng khi nhu cầu về chúng tăng lên. Nhưng khi việc đi vay trở nên đắt đỏ hơn, sẽ có ít nhu cầu về hàng hóa và dịch vụ trong toàn bộ nền kinh tế. Giá cả có thể không nhất thiết phải giảm, nhưng tỷ lệ lạm phát của họ thường sẽ giảm.

Để xem ví dụ về cách hoạt động của điều này, hãy xem xét một đại lý ô tô đã qua sử dụng, nơi tốc độ lạm phát đã đặc biệt cao trong suốt đại dịch. Giả sử tại thời điểm này, đại lý có số lượng tồn kho cố định là 100 chiếc xe trên lô của mình. Nếu tổng chi phí mua một trong những chiếc xe đó tăng lên – bởi vì lãi suất của khoản vay cần thiết để tài trợ cho chiếc xe đó tăng lên – thì nhu cầu sẽ giảm xuống khi ít người tiêu dùng xuất hiện hơn. Để bán được nhiều xe, nhiều khả năng đại lý sẽ phải giảm giá để lôi kéo người mua.

Ngoài ra, đại lý phải đối mặt với chi phí đi vay cao hơn, chưa kể tỷ suất lợi nhuận thắt chặt hơn sau khi giảm giá, có nghĩa là họ không đủ khả năng để thuê tất cả công nhân mà họ đã định, hoặc thậm chí phải sa thải một số nhân viên. Do đó, ít người hơn có thể có khả năng trả trước, làm giảm nhu cầu về ô tô.

Bây giờ hãy tưởng tượng không chỉ một đại lý chứng kiến ​​sự sụt giảm nhu cầu mà là toàn bộ nền kinh tế 24 tỷ USD. Ngay cả những đợt tăng lãi suất nhỏ cũng có thể có tác động gợn sóng làm chậm lại đáng kể hoạt động kinh tế, hạn chế khả năng tăng giá của các công ty.

Rủi ro của việc tăng lãi suất quá nhanh

Nhưng ví dụ của chúng tôi giả định một nguồn cung cấp cố định. Như chúng ta đã thấy, nền kinh tế toàn cầu đang phải đối phó với sự gián đoạn và thiếu hụt chuỗi cung ứng lớn. Và những vấn đề này đã làm tăng chi phí sản xuất ở những nơi khác trên thế giới.

Nếu lạm phát cao của Mỹ chủ yếu xuất phát từ chi phí sản xuất cao hơn và hàng tồn kho thấp, thì Fed có thể phải tăng lãi suất rất nhiều để kiềm chế lạm phát. Và Fed càng phải tăng lãi suất càng cao và càng nhanh thì càng có hại cho nền kinh tế.

Để phù hợp với ví dụ về ô tô của chúng tôi, nếu giá chip máy tính – một nguyên liệu đầu vào quan trọng trong ô tô ngày nay – đang tăng mạnh chủ yếu do các đợt khóa cửa liên quan đến đại dịch mới ở châu Á, thì các nhà sản xuất ô tô sẽ phải chuyển những mức giá cao hơn này cho người tiêu dùng ở hình thức giá xe cao hơn, bất kể lãi suất.

Trong trường hợp này, Fed sau đó có thể phải tăng lãi suất đáng kể và giảm đáng kể nhu cầu để làm chậm tốc độ lạm phát. Tại thời điểm này, không ai thực sự biết lãi suất có thể cần tăng cao như thế nào để đưa lạm phát trở lại khoảng 2%.

[You’re smart and curious about the world. So are The Conversation’s authors and editors. You can read us daily by subscribing to our newsletter.]Cuộc trò chuyện

Bài viết này được xuất bản lại từ The Conversation theo giấy phép Creative Commons. Đọc bài báo gốc.

Rate this post